삼강엠앤티(100090)

-     하반기 이익 개선,성장의 초입단계 진입

● 3분기 영업 흑자 전환 전망

동사의 실적은 2분기를 저점으로 하반기 점차 개선이 예상됨.

1) 후육강관 부문은 풀 생산체제로 도급 물량 확대되면서 매출 회복될 전망

2) 블록 부문 가동률 역시 점차 상승할 것으로 예상되며 골리앗 투자가 완료되는 4분기 이후부터 점차 이익 개선을 기대할 수 있을 전망임.

3분기 예상실적은 매출액 322.5억원, 영업이익 10억원으로 영업 흑자전환에 성공할 전망. 도급 물량 확대로 강관 매출이 정상화(167억 예상)될 전망인 가운데 블록 부문 역시 가동률이 회복되고 있는 모습.

● 고성공장의 성장 스토리는 여전히 유효

1) 안정적 수요처 확보로 무난한 블록 시장 진입 가능

삼성중공업이라는 글로벌 Top Tier로부터의 전략적 투자를 확보해 안정적인 블록 수주가 가능할 것으로 예상됨. 최근 조선업 불황속에서도 삼성중공업의 경우 해양플랜트 수주를 이어가고 있는 점 역시 긍정적.

2) 국내 유일의 대형블록 외주 가능 업체

800톤급 골리앗 크레인 확보로 최초의 대형블록 외주 업체로서 차별화된 경쟁력을 확보할 전망임. 고부가 제품인 대형블록은 수익성 개선을 통해 동사 조선블록 실적에 탄력을 가져다 줄 것으로 예상됨. 현재 투자 진행중으로 내년 상반기 중 매출 가세 가능할 전망.

● 성장성을 고려, 투자의견 BUY 유지

상반기 실적 부진으로 예상 실적을 하향 조정함에 따라 목표주가를 기존 20,000원에서 15,100원으로 하향조정 함. 그러나 현재주가는 2010년 예상 실적 대비 PER 6.3배 수준으로 동사의 성장 잠재력을 감안한다면 최근의 주가 급락은 과도해 보이며 중기적 관점에서 매수를 조율할 시점으로 판단됨. 투자의견 매수 유지.