에이피시스템(054620)

                           - 건실한 현재, 희망의 미래
                           - 매수유망 목표가 7,900원

● ODF 의존도 감소 - 안정된 성장성

- 합병 이후 위성이통 단말기의 장기 수출계약, 국내 위성이통서비스 사업 개시 등으로 캐쉬카우가 확대되며, 동사의 안정적인 성장이 가능해짐.

- 또한 TFT-LCD용 ODF 장비 이외에 반도체용 RTP, OLED용 ELA 등 새로운 장비의 수주가 이어지고 있는데, 다양한 전방수요를 확보하게 되었다는 중대한 의미를 가지고 있음

● 목표주가 7,900원으로 상향, 매수 유지

- ODF 의존도를 벗어나 다양한 전방산업을 구비함에 따라 동사의 성장성과 안정성이 확대된 점을 반영하여 목표주가를 7,900원으로 상향하며 매수의견을 유지함.

- 경기 위축에 따른 전방수요의 투자 축소의 영향을 받고 있음에도 불구하고 신규 아이템들이 실제 매출로 실현되고 있는 것에 주목해야 하며, 실적 측면에서는 가장 저점으로 예상되는 현재 시점이 지나 경기회복국면에 진입할 경우에는 다양하게 확보된 전방산업군, 즉 반도체, OLED, 위성으로부터의 수주증가에 따른 실적호전 효과가 크게 발생할 전망.

● 우주개발 육성에 따른 수혜주

- 한국 최초의 우주발사체 나로호의 발사 추진, 위성체 제작 민간 이양 등 정부의 적극적인 우주기술개발 육성에 따른 수혜주로 부각.