엘앤에프(066970)
성장엔진 본격가동; 글로벌 메이커로

목표주가 82,000원

● 가파른 성장의 본 궤도 진입

- 글로벌 시장의 침체로 지난 1분기까지 실적은 기대에 못미쳤으나, 2분기 이후 글로벌 수요시장의 진정과 전방 메이저 전지업체의 생산 회복에 힘입어 동사의 가동률이 빠르게 증가하고 있음.

- 생산량 증가에 따른 고정비 부담 감소와 수익률 상승폭이 큰 소재산업의 특성을 감안할 때, 2분기 이후 동사의 가동률 증가는 외형성장은 물론 수익구조의 질적인 도약을 기대하게 하는 중요한 의미가 있음.

- 전방수요 증가와 동사의 가동률 증가, 그리고 생산성 개선에 힘입어 올해 예상실적인 매출액 1,617억원, 경상이익 281억원은 충분히 달성할 것으로 보이며, 올해 이후의 괄목할 실적호전세도 지속될 것임.

● 우수한 미래를 반영, 실적과 목표가 상향

- 글로벌 최고의 이차전지업체들 대상으로 동사의 NMC계열의 양극활물질 판매가 이루어져 동 부분에서 메이저 메이커로 위상은 더욱 확고해질 것으로 전망됨.  즉, 동사의 가동률 회복은 전방수요 회복에 의한 단순 증가라는 측면이 아니라, 동사 제품의 글로벌화와 함께 이루어지고 있는 수준이라는 측면에서 미래가치는 더욱 상승할 것으로 판단됨.

- 동사는 이제부터가 글로벌 메이저로 도약하고 있는 시작점으로 그 가치를 중장기적으로 바라보는 것이 합리적. 현 주가는 동사의 향후 3년 평균 EPS대비 12배, 5년 평균 대비 9배수준으로 고수익과 고성장을 이어가는 소재기업의 적정한 시장평가에 비하여 낮아 상승여력이 충분