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휴비츠(065510)
가장 비수기 실적이 사상 최대 수준이라면......
향후 실적은?
한양증권 리서치센터 김연우 TP: 6,300원
● 의미 있는 1분기 실적
- 동사의 1분기 실적은 매출액과 영업이익이 각각 98.4억원(YoY +53%, QoQ +1.49)과 23.5억원(YoY +212.93%, QoQ -7.05)을 기록함.
- 통상적으로 1분기가 연간 가장 비수기임에도 불구하고 사상 최대 실적을 기록했던 지난해 4분기 수준에 근접하는 실적을 달성한 점을 감안한다면 향후 실적은 과거와는 또 다른 의미를 부여할 수 있을 전망임.
● 자회사 모멘텀과 재무구조 개선 등 호재 만발
- 지난해 소폭 적자(-1억)를 기록한 중국자회사(상해휴비츠정밀의기유한공사: 지분율 66%)가 예상보다 빠르게 본 괘도에 진입하고 있어 올해 지분법 수익이 예상되는 가운데, 성장성 확보를 위해 인수한 일본 베르노기연을 통해 고정밀 광학 현미경에 대한 기술력을 확보하고 있어 자회사 모멘텀에 주목할 시점으로 판단됨.
- 과거 20-25억원을 유지하던 현금을 두 배 이상 늘려 현금유동성을 확보할 예정인데, 이는 산업의 특성상 투자규모가 크지 않고 대외 환경의 불확실성 제고 차원의 조치로 향후 동사의 안정성을 한층 강화시켜 줄 것으로 판단됨.
● 투자의견 Buy, 목표주가 6,300원 상향
- 동 산업의 안정성과 자회사 모멘텀 그리고 엔고 수혜로 인한 글로벌 경쟁력 강화 등으로 실적 모멘텀과 향후 성장성에 대한 기대감이 점증할 것으로 예상되는 만큼 투자의견 Buy를 유지하며 09년 예상 EPS에 P/E 7배를 적용하여 목표주가를 6,300원으로 상향함.
- 동사의 현재 주가는 09년 및 10년 추정 실적 감안 P/E 4.8배 및 4.3배 수준에서 거래되고 있어 동종업종 및 코스닥평균 P/E 대비 Valuation Merit가 높다고 판단됨. |
