엘앤에프(066970)

소재사업을 통한 고성장의 시작

매수유망

목표가 25,200원

● 이차전지 소재기업으로 성공적 전환

- 리튬전지 주요 재료인 양극활물질 양산에 성공하여 국내 메이저 전지업체에 본격적으로 공급을 시작함에 따라, BLU조립업체에서 소재기업으로 성공적으로 변신하고 있음.

- 양극활물질의 본격적인 매출에 힘입어 흑자 전환하였고, 09년 이후로 고성장과 높은 이익창출이 예상됨.

- 현재까지 연산 300톤의 양산능력을 확보하였고, 향후로도 증설이 지속되어 소활물질의 수입대체를 주도할 전망. 09년에 동 부분에서 1,000억원 이상의 신규매출이 발생하는 등으로 91%의 괄목할 외형성장과 대폭적인 이익증가가 이루어질 듯.

● 매수 유망한 성장주, 목표주가 25,200원

- 활물질의 본격 수주로 고성장과 더불어 흑자전환을 지속해 갈 것으로 예상됨에 따라 매수 유망하며, 목표주가는 09년 이후 3년간 예상되는 기업가치의 변화를  적용한 25,200원으로 제시함.

- 주목 해야 할 것은 09년 이후 5년간 연평균 30%씩 이루어질 매력적인 외형성장뿐만 아니라, 투하 자산 대비 수익 창출력이 높은 소재사업에 성공적으로 정착하고 있다는 것임.