- 10월과 11월 유럽향 물량이 확대 증가 추세로 2개월 매출이 전분기 수준에 육박하고 있는 것으로 나타나고 있어 4분기 대폭적인 실적 개선이 기대되고 있음. 당사가 추정하는 동사의 4분기 실적은 매출액과 영업이익이 각각 90.35억원(YoY +31.15, QoQ +18.82%)과 16.88억원(YoY +168.79, QoQ +43.9%)을 기록하며 분기 사상 최대 매출과 영업이익 달성이 가능해 보임.

 

 

- 그 동안 동사의 주가 하락 압력으로 작용하던 통화옵션과 관련된 손실은 올해 전체적으로 -8.1억원이 발생하였으나 11월부로 만기됨에 따라 불확실성은 완전히 해소됨.

 

- 오히려 수출 비중이 매출의 83%를 차지하고 원자재의 98%를 국내에서 조달하는 동사의 사업 구조상 이제부터는 본격적인 환율 수혜가 발생한다고 볼 수 있는데, 특히 엔고 현상으로 일본경쟁 업체 대비 수출 경쟁력이 크게 강화되고 있는 점에 주목할 필요가 있어 보임.

 

 

이상을 종합해 볼 때, 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 3,700원을 유지한다.

1)통화옵션 관련 불확실성이 완전히 해소된 가운데, 2)높은 기술력과 우호적인 환율 효과로 4분기에는 사상 최대 매출액과 영업이익 달성이 가능해 보이기 때문이다.

 

그리고 3)글로벌 경기 침체 장기화가 내년도 이어질 것으로 예상되고 있지만 경기와 무관한 꾸준하고 안정적인 업황 흐름과 우호적인 환율 효과 등으로 09년 동사의 실적 모멘텀에 대한 신뢰가 높다고 판단되는 만큼 국내 증시 안정화를 전제로 주가의 빠른 복원력이 기대된다.

 

한편, 동사의 현재 주가는 08년 및 09년 예상실적 감안 P/E 각각 4.1배 및 3.0배, P/B 각각 0.7배 및 0.6배에서 거래되고 있는 등 안정적이며 견조한 실적 모멘텀에 대한 부분이 주가에 전혀 반영되지 못하고 있다.