● 안정성이 돋보이는 휴대폰 부품업체

파트론은 휴대폰용 안테나와 카메라 모듈, 수정발진기 등을 생산하는 휴대폰 부품 업체이다. 한두가지 아이템에 의존하는 일반적인 부품 업체와 달리, 동사는 세라믹 사업을 기반으로 인테나와 카메라 모듈에 이르는 다양한 제품 라인업을 갖추고 있어 매출 안정성이 돋보인다.

● 카메라 모듈 부분 성장성 부각

05년 하반기부터 발생하기 시작한 카메라 모듈 부문 매출은 올해 작년 대비 약 248.9% 성장하면서 외형성장을 이끌 것으로 보인다. 최근 3G폰 비중의 확대로 인한 영상통화용 저화소급 카메라 모듈 수요가 증가하면서 삼성전자에 CIF급 카메라모듈을 납품하는 동사가 지속적으로 수혜를 입을 것으로 판단된다.

● 독점적인 지위를 바탕으로 신규 사업 진출 모색

현재 동사는 칩안테나, 유전체 필터류 등에서 국내 시장 점유율 1위 위치를 보유하고 있고 나머지 분야에서도 일정한 경쟁력을 인정받고 있다. 이를 바탕으로 최근 휴대폰용 광마우스등 신규 성장 사업을 발굴하고 있어 앞으로 휴대폰 부품의 대표주로서 부각될 가능성을 높게 평가한다.

● 목표주가 6,300원, 투자의견 Buy로 커버리지 개시

당사는 파트론에 대해 커버리지를 개시하면서 목표주가 6,300원과 투자의견 Buy를 신규 제시한다. 목표주가 산출에는 대표적인 휴대폰 부품 업체들의 평균 PER 에 20% 할증한 4.7배를 적용하였으며 11월 21일 종가 기준 38.5%의 상승 여력이 존재한다. 휴대폰 부품주에 대한 시장의 디스카운트에도 불구하고 실적 안정성을 고려할 때 매수 가치는 충분해 보인다.