- 동사의 지난 3분기 실적은 매출액과 영업이익이 각각 1조 9,787억원(YoY +1.62%, QoQ -23.8%)과 2,396억원(YoY +16.8%, QoQ -31.4%)을 기록하며 업종내 가장 양호한 실적을 기록함.

 

- 오토넷과의 합병 소식으로 실적보다는 합병 과정 및 이후 이해득실에 초점이 맞춰진 상황이나 완성차 파업 및 경기 둔화 영향으로 완성차 업체가 지난 3분기 극히 부진한 실적을 기록한 점을 감안한다면 동사의 높은 이익 안정성에 대한 부분은 큰 의미를 부여할 수 있겠음.

 

● 오토넷과 합병: 중장기 긍정적 시너지 효과

 

- 동사는 지난달 31일 공시를 통해 현대오토넷과 1대 0.0397125 비율로 흡수 합병을 발표함. 합병 기일은 1월 31일이고 신주 상장은 2월 20일로 예정됨.

 

- 동사는 금번 흡수 합병을 통해 전장부품사업을 주도해 나감으로써 글로벌 자동차 종합부품사로의 레벨업을 시도할 것으로 보임. 특히, 오토넷과의 중복투자를 막고 연구개발인력을 통합함으로 중장기적 시너지 효과가 기대되고 있음.

 

- 다만, 단기적으로 오토넷의 영업이익률을 감안하여 합병 후 Valuation 측면에서 EPS 희석 요인이 발생하고 있다는 점은 염두에 두어야 할 것임.

 

 

동사의 무난한 3분기 실적과 업종내 가장 견조한 이익 모멘텀을 유지하고 있는 가운데, 오토넷과 합병이 중장기적 관점에서 긍정적 시너지 효과를 불러일으킬 수 있을 것으로 판단되는 만큼 투자의견 Buy를 유지하나, 단기적으로 오토넷 합병에 따른 EPS 희석 요인과 합병이 마무리 될 때까지 주식매수청구 가격을 중심으로 한 등락을 보일 가능성이 높아 보며 목표주가는 100,000원으로 소폭 하향 조정함.