● 글로벌 경기 침체에 상대적으로 둔감한 보안 장비 업체

동사는 기존의 CCTV를 대체하는 DVR(Digital Video Recorder) 전문 생산 업체로서 북미, 유럽, 아시아 등지의 다양한 대형 보안 시스템 사업자와 협력 관계를 구축하고 있다. 다양한 매출처와 대형 사업자 위주의 고객 구성은 전세계적인 경기 침체가 예견되는 상황에서 경기에 둔감한 안정적 실적을 가능하게 하는 강점으로 부각되고 있다.

● 저가 시장 공략 본격화 불구, 높은 수익성은 유지될 듯

 내년부터 본격화될 것으로 보이는 저사양 저가 제품에 대한 공략과 이에 따른 ASP 하락 예상에도 불구하고 통합칩의 개발을 통한 원가 관리 등 수익성 제고 노력과 높은 수출 비중에 따른 환율 효과로 20% 후반대의 영업이익률은 유지될 것으로 판단된다.

● 09년은 종합보안장비 회사를 향한 역량 축적의 시기로

각종 테러의 횡행과 금융 산업 발달로 인한 보안 장비 수요 증가로 DVR 시장은 꾸준히 성장하고 있다. 동사도 이러한 산업 성장과 더불어 폭발적으로 성장했으나 최근 3년간 매출이 정체되면서 성장성에 대한 시험대에 올라서게 되었다. 그러나 저가 장비 시장의 확대 및 NVR과 IP Camera로의 대체 수요가 향후 성장을 이끌 것으로 보여 장기적 성장 전망은 여전히 긍정적이다. 다만 둔감한 제품 특성에도 불구하고 09년은 경기 침체로 인한 건설경기의 둔화와 금융 기관 대체 수요의 감소로 내실을 다지는 시기가 될 것으로 보인다.

● 목표주가 20,000원, 투자의견 Buy 제시

당사는 아이디스에 대한 커버리지를 개시하면서 목표주가 20,000원과 투자의견 Buy를 신규로 제시한다. 목표주가는 세계 Top - tier DVR 업체로서 유사한 상황에 있는 대만업체들의 12개월 예상 평균 PER를 기준으로 산출하였으며 최근 시장 투자 심리의 급속한 악화에도 불구, 저평가 상태로 보인다.