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휴비츠(065510)
-업황, 실적, 환율의 균형적인 3박자-
한양증권 리서치센터 김연우
● 상반기 실적 요약
- 동사의 2분기 실적은 매출액과 영업이익이 각각 71.8억원(YoY +20%, QoQ +11.6%)과 13.4억원(YoY +12%, QoQ +78.1%)을 기록하며 지난 1분기 11.7%까지 감소했던 영업이익률을 18.6%까지 끌어 올리는데 성공함.
- 이에 따라 상반기 실적은 매출액과 영업이익이 각각 136.1억원(전년동기대비 +22.6%)과 20.9억원(전년동기대비 +17.3%)을 기록하며 안 광학 산업의 연평균 성장률(연 평균 +7%)을 뛰어 넘는 견조한 매출 성장세를 나타냄.
- 다만, 상반기 통화옵션과 관련된 손실이 5억원 가량 발생하며 당기순이익은 전년동기대비 -16.6% 하락하였는데, 전반적으로 양호한 업황 흐름과 산업 평균 이상의 성장세를 구가하고 있는 실적 모멘텀을 감안한다면 일시적 비용임에도 불구하고 아쉬운 부분으로 판단됨.
● 우호적인 환율 흐름
- 하반기 통화옵션과 관련된 손실은 상반기대비 50% 이상 감소할 것으로 예상되는 가운데, 수출 비중이 85%에 달하고 원재료의 98%를 국내에서 조달하는 동사의 사업 구조상 영업적 환율 수혜가 통화옵션 손실 같은 영업외적 비우호적인 요인을 충분히 상쇄하는 구조를 가지고 있어 전형적인 환율 수혜주로 판단됨.
▣ 투자의견 Buy 목표주가 3,700원 신규 제시
동 산업의 특성상 안정적인 성장 추세에 대한 신뢰도가 높고 동사의 경우 산업 평균 이상의 성장세를 구가할 정도의 높은 기술력과 원가경쟁력을 확보하고 있는 것으로 판단되는 만큼 동사에 대한 투자의견 Buy를 유지한다.
특히, 통화옵션과 관련된 손실이 하반기 큰 폭으로 감소하면서 재무적인 리스크도 주가에 더 이상부정적으로 작용하지 않을 것으로 예상되는 가운데, 최근 환율 흐름을 감안한 영업적 수혜 정도가 큰 만큼 실적 모멘텀에 대한 기대감은 유효하다고 판단된다.
다만, 담당자변경 및 국내 증시 급락에 따른 낮아진 시장 Valuation을 감안하여 목표주가는 3,700원을 제시한다. |
