동사의 2분기 실적은 매출액과 영업이익이 각각 9조 1,068억원(YoY +12.75%, QoQ +11%), 6,626억원(YoY +6.4%, QoQ +25.3%)을기록하며 분기 사상 최대치를 달성했다. 금번 실적은 단순히 수치상 분기 사상최대치를 기록한 점 보다 고유가 및 글로벌 경기 둔화 등을 극복하고 신흥시장의 성장성을 발판으로 긍정적인 흐름을 이끌어 냈다는 데 더 주목할 필요가 있겠다.

 

 

결국 하반기에도 이러한 대외적인 악재를 극복할 수 있는지 여부가 관건으로 판단되는데, 6월을 접어들면서 고유가 및 글로벌 경기 악화가 국내에도 영향을 미치기 시작했고, 미국 경기 둔화가 예상보다 심각한 수준에 위치하면서 미주 판매 목표치 수정이 불가피한 점을 감안한다면 하반기 실적 둔화 가능성을 완전히 배제할 수는 없을 것이다.

 

물론, 신흥지역의 고성장세와 기술력 대비 가격 경쟁력 우위로 선진국 시장에서 소형차 판매 호전이 충분히 가능하다고 판단되는 점에서 차량판매대수의 급격한 감소는 없을 것으로 예상된다. 다만, 내수 판매 위축과 소형차 매출 비중 확대에 따른 이익률 둔화 최소화 여부가 관건으로 판단된다.

 

 

이상을 종합해 볼 때, 2분기 사상 최대 실적과 우호적인 환율 효과에도 불구하고 고유가로 인한 비우호적인 영향력이 하반기에 실적 둔화 요인으로 작용할 가능성을 완전히 배제할 수 없는 만큼 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 94,000원을 유지한다.

 

다만, 올해 전체적으로 높고 봤을 때 당사가 예측한 실적 추정치를 무난히 달성할 것으로 전망되며 신흥시장의 성장성이 빛을 발휘하고 있어 고유가 현상이 전략적 차원에서 위기이면서 동시에 또 다른 기회를 제공할 수 있어 보이는점에 주목할 필요가 있겠다.