● 2분기 실적 Review: 분기 사상 최대 실적 기록

대한제강의 2분기 실적은 매출액 2,924억 원, 영업이익 359억 원으로 각각 전년동기대비 130.0%, 261.0% 상승하여 분기 기준 사상최고의 실적을 달성하였다. 영업이익률 역시 12.3%로 역대 최고 수준이다. 이러한 실적 개선의 요인은

 1)신규전기로 가동으로 인한 철근 매출 및 빌릿 판매 증가(철근 26.6만톤, 빌릿 6만톤), 2)2분기 철근가격은 톤당 29만원 인상되어 평균 판매 단가(ASP)가 약 32% 상승, 3)빌릿 자급 및 잉여 빌릿 판매로 수익성 증가 등이다.

● 하반기 실적 호조세 이어질 듯

-한국철강협회의 최근 발표 자료에 따르면 하반기 철근 수요는 전년동기대비 4.4% 증가한 583만톤이 전망되어 상반기에 비해 수요 증가세는 둔화될 것으로 보이나 견조한 철근 수요가 유지될 전망이다.

-또한 7월 들어 Posco의 가격 인상 및 현대제철의 형강가격 인상이 이어진 만큼 운송료(약 20%) 및 전기료 상승(약 15% 예상)으로 인한 비용 증가를 고려할 때 하반기 철근 가격 강세 지속이 전망되며 연말 인상도 가능할 것으로 예상된다.

● 목표주가 130,000원 , 투자의견 Buy 유지

2분기 실적을 반영하여 08년 대한제강의 매출액과 영업이익 전망치를 각각 10,940억, 1,096억 원으로 상향조정 한다. EPS는 16,558원이다.

최근 주식시장의 하락에 따른 대용 PER 하락으로 목표 PER 8배(기존9배)로 조정, 목표주가 130,000원과 투자의견 매수를 유지한다.