- 환골탈태 이후 신무기 장착

● 부품 기업에서 완제품 제조 기업으로 성공적인 업그레이드

- 동사는 삼성전자 냉장고와 LG전자 에어컨 부품 제조 업체였으나 냉각기 부품을 국산화 해온 기술력을 바탕으로 공기청정기, 제습기, 정수기 등 완제품 시장에 성공적으로 진입하였다.

- 원자재 동(銅)가격 급등, 신제품 개발 비용 증가 및 일회성 비용 발생으로 2005년과 2006년 손실을 기록한 적이 있으나, 매입원가 절감 및 판매단가 인상으로 안정적인 마진을 확보하였고, 개발 중이던 여러 신제품의 본격적인 매출 신장으로 향후 큰 폭의 EPS 증가와 영업이익률 상승이 기대된다.

● 신규 Cash-Cow 발굴 & 차세대 성장 엔진 장착

- 삼성전자에서 생활가전 차세대 주력으로 집중 육성 계획을 가지고 있는 신규 사업인 Built-in 가전 ‘시스템 하우젠’ 브랜드에 들어가는 프리미엄 정수기를 ODM으로 개발, 제작하여 독점 납품하고 있다. 정수기 판매가 늘어날수록 향후 필터교체 수익도 증가해 향후 Cash-Cow가 될 것이다.

- 차세대 성장 엔진이 될 것으로 기대되는 Air 정수기는 물의 유입 없이 공기중의 수분만을 이용 냉각 응축 정수하여 음용수로 만드는 획기적인 신제품으로, 물이 귀한 중동, 중국, 동남아, 호주 지역이나 물의 질이 좋지 않은 유럽은 물론 도서지역이나 오랫동안 항해하는 선박에서 유용하게 쓰일 것이다.

● 낮은 부채비율, 보유토지 가격 상승으로 안전성 확보

- 자본금은 54억원 수준이나 이익잉여금이 314억원에 달한다. 이에 2007년 말 기준 부채비율은 40.3%에 불과하고 94억원의 순현금 상태이다. 시화 본사 공장, 판교 A/S센터, 평택항 인근 보유 토지의 지가 상승으로 안전성은 더욱 상승했다.

● 투자의견 BUY 및 목표주가 원 신규제시

당사는 위닉스에 대한 커버리지를 개시하며 투자의견 BUY와 목표주가 9,450원을 신규로 제시한다. 2008년 예상 EPS 707원에 P/E 13.4배 수준으로 현 주가대비 상승 여력은 44.5%이다.