삼영이엔씨(065570)

- 이익 모멘텀에 환율 효과까지 -

● 1분기 실적: 이익 모멘텀에 환율 효과까지……

- 동사의 1분기 실적은 매출액과 영업이익이 각각 69.8억원(YoY +8.8%)과 10.4억원(YoY +26%)을 기록하며 계절적 비수기에도 불구하고 실적 호조세를 이어가는데 성공함.

- 특히, 원/달러 환율 급등으로 해외매출채권에 대한 환 평가익 발생(6.5억원)과 환차익(0.8억원)등 우호적인 환율 효과로 법인세차감전 순이익과 당기순이익은 각각 14.12억(YoY +102%)과 11.39억(YoY +126.89%)을 기록하며 강력한 환율 효과(영업이익의 70% 수준의 환율 효과)가 나타났음을 보여주었음.

- 따라서 원/달러 환율이 980원 이상에서 움직일 경우 1분기와 같은 영업외 수익이 분기별로 지속적으로 발생하여 실적 모멘텀 강화 요인으로 작용할 전망임.

● 올해는 실적 모멘텀에 대한 불확실성 크지 않아……

- 올해 동사의 매출은 방산사업부의 국방 예산 편성안에 따른 안정적인 매출 확대(지난해 31억에서 올해 90억 예상)속에 항해장비 및 해상용 통신장비 업황 개선에 따른 신규 매출 발생 등의 영향으로 대폭적인 실적 호전이 기대되고 있음.

● 투자의견 Buy 및 목표주가 9,500원 유지

- 08년과 09년 실적 예상치를 감안할 경우 동사의 주가는 현재 PER 6.3배 및5.1배 수준에서 거래되고 있어 현저히 저평가 상태에 위치해 있음.

- 특히, 1분기 순조로운 출발을 보인 가운데, 2분기부터 계절적 성수기에 진입하며 하반기 집중될 방산 매출과 우호적인 환율 흐름 등을 감안할 경우 당사가 예상한 08년 실적을 무난히 달성할 것으로 예상되는 만큼 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 9,500원을 유지함.