개별 재무제표기준 2008년 1분기 (잠정)영업실적은 매출액 8조171억원, 영업손실 2,191억원, 당기순이익 2,997억원으로 집계되었는데, 이는 전년 동기대비 각각 12.0%, -274.3%, -61.3% 증감한 수치이다.
1분기 실적악화 주요 원인은 전년 동기대비 32.2% 증가한 원료비 상승에 기인하였다. 석탄 및 LNG가 각각 62.7%, 43.5% 증가하여 부담을 가중시켰으며, 유류비는 석탄발전기 신규 증설 및 유가급등에 따른 유류발전 감소로 27.4% 감소한 것으로 집계되었다.
동 분기 LNG연료비 상승은 예년보다 증가한 전력판매량 Peak로 IPP로부터 구매량이 전년 동기대비 46.2% 증가했던 것이 주요 원인으로 분석되었다. 한편 석탄가격은 인도네시아, 호주의 선적지연에 따라 Spot물량이 예상보다 10%정도 증가한 것이 가격상승을 견인했으나, 4월 이후 선적 정상화로 가격 인상요인은 다소 줄어들었다.
그러나, 08년 하반기부터는 약 30% 인상된 08년 석탄가격 계약분이 반영되는 만큼, 동사의 연료비 부담은 쉽게 개선되지 않을 것이다.
▣ 투자의견 Hold 및 목표주가 36,900원 유지
동사에 대한 투자의견 Hold 및 목표주가 36,900원을 유지한다. 전기요금 인상 없이 상승기조 전환은 제한적이기 때문이다.
최근 정부가 발표한 에너지 절감 대책에서 에너지 가격체계를 시장 메커니즘에 의해 합리적으로 조정할 것임을 시사한 바 있다. 또한 전기요금 인상 가능성도 함께 언급하였다는 점은 긍정적인 부분이다.
그러나 물가상승 억제를 위한 최근 정부정책 기조에 비추어 봤을 때 전기요금 인상은 쉽지 않을 것이며, 좀 더 명확한 전기요금 인상에 대한 정책적 시그널이 없다면 동사의 이익모멘텀은 극히 제한적일 것이다.
