현대자동차(005380)

- 우호적인 환율 흐름과 신차 효과 지속 가능성-

● 1분기 실적 시장 컨센서스 충족

- 동사의 1분기 실적은 매출액과 영업이익이 각각 8조 1,978억원(YoY +22%)과 5,291억원(YoY +81%)을 기록하며 시장 컨센서스에 부합하는 양호한 실적을 기록함.

- 다만, 영업외 측면에서 원/유로 환율 상승에 따른 파생상품평가 손실이 확대(-1,380억)되며 당기순이익은 3,927억원(YoY +27.8%)을 기록, 어닝 서프라이즈 수준의 실적 호조를 이끌지 못한 점은 아쉬운 대목으로 판단됨.

● 우호적인 환율 흐름과 신차 효과 지속 가능성

- 1분기 실적에서도 나타났듯이 우호적인 환율 흐름과 신차 효과는 2분기에도 동사의 실적 호조세를 견인할 것으로 전망되고 있어 주가의 추가 상승 가능성은 여전히 유효한 것으로 판단됨.

- 물론, 1분기 실적이 시장 기대치에는 충족했으나 실질적인 눈높이를 맞추지 못해 단기 조정 가능성을 배제할 수는 없어 보이나 1분기 영업외 악화는 일시적 요인으로 발생된 것이며 국내외 신차 효과 지속 가능성과 우호적인 환율 흐름 등을 감안한다면 2분기 실적은 더욱 개선된 결과를 나타낼 것으로 판단되기 때문임.

● 투자의견 Buy 및 목표주가 94,000원 유지

- 양호한 1분기 실적과 우호적인 환율 흐름 및 신차 효과에 따른 2분기 실적 모멘텀을 감안하여 투자의견 Buy 및 목표주가 94,000원을 유지함.