● 급증한 수주액은 매출액과 영업이익 증가를 견인

2007년 말 기준 동사의 수주잔고는 4조원 수준으로 2007년 매출액의 4.8배에 달한다. 2004년까지 8,000억원 안팎에 머무르던 년간 수주액은 2005년 1조 5,000억원 수준으로 레벨업 이후 꾸준히 증가하고 있는데, 보통 대규모의 공사는 2-3년간의 준비기간을 거쳐 매출로 반영되는 것을 고려해보면, 2005년 이후 급증한 수주액은 2007년 이후 매출액과 영업이익 증가를 견인할 것이다. 수주잔고 물량이 많기 때문에 향후 신규 수주를 할 때에도 수익성이 높은 공사 위주로 선별 수주가 가능하다는 점도 동사의 향후 실적에 좋은 영향을 줄 것이다.

● 자산매각으로 부채비율 낮아지고 영업외수익 증가

마산과 광명 등 대규모 프로젝트를 진행하면서 초기 비용 투입으로 부채가 일시적으로 증가하였으나, 앞으로 공사가 진행되며 현금이 유입되고 2008년 계획한 자산의 매각이 순조롭게 이루어지면 다시 감소할 것이다. 특히 2006년 상가분양금 반환 소송에서 패소 당시 소송충당 손실로 100% 대손 충당금을 쌓아놓은 진주에이지몰의 매각으로 약 250억원의 영업외수익이 기대된다.

● 투자의견 BUY 및 목표주가 13,800원으로 하향

당사는 태영건설에 대해 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가를 13,800원으로 하향 한다. 목표주가 하향 이유는 보유중인 투자유가증권의 가치가 하락하였고, 차입금이 증가하였기 때문이다. 하지만 지주회사 전환 작업이 순조롭게 이루어져 수익성 높은 자회사를 보유하게 된 SBS홀딩스 등 동사가 보유중인 투자유가증권의 가치가 증가하고, 투자자산의 일부 매각으로 부채를 줄이는 노력이 결실을 맺는다면 주가는 다시 제자리를 찾아갈 것이다.