● 4분기 실적: 예상치를 상회하는 실적 호조

- 현대차의 4분기 실적은 매출액과 영업이익이 각각 8조 7,362억원(YoY +15.2%, QoQ +24.1%)과 6,365억원(YoY +107.5%, QoQ +102.9%)을 기록하며 분기 사상 최대 매출과 04년 2분기 이후 최대 영업이익률을 달성하는데 성공함.

● 추세 반전에 대한 시장 공감대 강화

- 지난해 장기 소외된 동사의 주가는 장단기 실적 모멘텀에도 불구하고 동 업종 및 종목에 대한 불확실성 등으로 본격적인 추세 반전을 시도하지 못하였으나 4Q실적과 신차 효과에 대한 기대감을 통해 추세 반전에 대한 시장 공감대가 강화되고 있는 것으로 판단됨.

● 우려보다는 기대가 큰 2008년 실적

- 08년도는 제네시스 등 신차 효과와 차량 교체 주기가 맞물리면서 내수시장 위주의 안정적인 성장이 가능해 보임. 지난 1월 8일 출시한 제네시스의 예약 판매대수가 이미 7천대를 상회하면서 신차 효과에 대한 기대감은 점증할 전망임.

- 해외 시장의 경우 미국發 서브프라임 모기지 부실 우려로 인한 소비 심리 위축과 이에 파생된 유럽지역의 경기 둔화 가능성은 염두에 두어야 할 것이나 신흥 국가를 중심으로 한 판매 호조가 미주 및 유럽 판매 둔화를 상당부분 상쇄할 것으로 전망됨.

● 투자의견 Buy, 목표주가 94,000원 유지

- 동사의 4분기 실적 호전과 주요 변수들로 인한 영향력을 감안 동사의 08년 매출액과 영업이익 그리고 당기 순이익을 각각 2.48%, 4.13%, 1.01% 상향 조정하나 아직까지 현대차의 주가가 본격적인 추세 반전 및 시장 주도주 역할을 하기에는 충분한 시장 공감대가 형성되어 있지 못하다고 판단되어 투자의견 Buy 및 목표주가 94,000원을 유지함.

   - 다만, 4분기 실적 호조 및 환율 개선과 신차 효과에 따른 08년 실적 개선 기대감을 감안한다면 시장의 긍정적인 공감대 형성이 충분히 가능하다고 판단되며 지난해 장기 소외되면서 수급 측면에서도 충분한 조정 과정을 거친 만큼 글로벌 증시의 안정을 전제로 한 국내 증시의 반등시 상대적으로 상승 탄력을 강화할 가능성이 높아 보이는 점에 주목할 필요.