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제목 [1/25] LG상사(001120); 08년에도 단기 이익모멘텀 둔화는 계속될 전망
작성자 관리자 작성일 2008년 01월 24일 조회 15656
첨부 File (LG상사(20080125).pdf)) downloadLG상사(20080125).pdf
    
LG상사(001120)
 
-08년에도 단기 이익모멘텀 둔화는 계속될 전망
 

 

목표주가 35,700에서 24,000원으로 하향조정

 

수입유통사업부 신규 설비투자에 따른 단기 비용부담 지속 및 대외 교역조건 악화로 08년도 동사 실적전망을 하향 조정하며, 이에 따라 목표주가 역시 35,700원에서 24,000원으로 하향한다. 그러나 해외 Plant 프로젝트 및 해외자원개발 광구의 본격적인 생산으로 이익모멘텀이 부각되고 있는 점, 단기 비용부담에도 불구하고 수입유통사업부의 중장기 성장전략은 유효한 것으로 판단되는 만큼, 동사에 대한 투자의견은 Buy를 유지한다.

 

 

▣ 08년 실적전망, 무역부문 이익모멘텀 둔화+자원개발 수익확대

 

07년 실적은 매출액 53610억원, 영업이익 584억원으로 전년 대비 +5.5%, -31.6% 증감한 것으로 집계되었다. 신규 투자확대에 따른 판관비 부담이 07년 실적악화의 주요인이었으며, 향후 동사의 단기적인 수급 모멘텀은 제한적일 것으로 판단된다.

 

08년도 실적전망 역시 원자재가격 상승 등 대외 교역조건 악화로 07년 대비 대폭적인 외형성장은 기대하기 어려울 것으로 전망되며, 수입유통사업부 신규 투자에 따른 판관비 증가도 지속될 것으로 예상되는 만큼 무역부문 이익모멘텀 둔화는 당분간 계속될 것이다.

 

현재 12개 점포로 운영 중에 있는 Pixdix 디지털매장은 2008년까지 20개 점포로 증가시킬 계획이다. 점포확대에 따른 광고비, 인건비, 물류비 등 추가 판관비 부담은 연간

80~100억원에 이를 것으로 추정되는 만큼 단기적 모멘텀 악화는 불가필 할 것이지만, 예상 손익분기점인 2009년 이후에는 투자수익률 10% 이상의 실적개선이 기대되는 만큼 장기적인 모멘텀은 유효한 것으로 판단된다.

 

한편 07년 베트남 11-2 가스전, 필리핀 라푸라푸 광산의 생산 개시에 이어 08년에도 오만 웨스트부카 및 카자흐스타 ADA광구에서 본격적인 생산이 예정되어 있는 만큼 해외자원개발로부터의 수익확대가 기대된다. 

 

하반기 생산예정인 오만 웨스트부카 유전에서 연간 100억원 상당의 이익과 확인 매장량 2,000만 배럴인 ADA광구내 바셀론구조에서도 연 10~15억원 수준이 예상되는 등 동사의 08년도 해외자원개발 수익은 경상이익 기준으로 250~300억원에 이를 것으로 전망된다.

 

 

 

 

 

 

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