● 3분기 실적 Review: 기대 이상의 선전

- 동사의 3분기 실적은 매출액 5,620억원(전년동기대비 +6.8%)과 영업이익 771억원(전년동기대비 +92.5%)을 기록하며 시장 컨센서스를 상회함.

- 조업일수 감소와 원재료 가격 부담에도 불구하고 내수 판매가 이익률 개선을 견인한 가운데, 수출 물량의 경우도 점진적인 증가 추세를 이어감에 따라 긍정적인 결과를 도출할 수 있었던 것으로 판단됨.

● 고수익 구조 지속

- 주 원재료인 천연고무 가격 상승에도 불구하고 높은 영업이익률을 유지하는 등 고수익 구조가 지속되고 있음을 확인할 수 있었음.

- 특히, 7~8월 단행된 단가 인상 효과가 반영되고 있는 가운데, 고마진 UHPT 타이어 판매량 증가 추세 그리고 계절적 성수기 진입에 따른 기능성 타이어 판매 증가 예상 등으로 실적 개선 추세가 이어질 것으로 전망됨.

● 해외 법인 실적 점검

- 헝가리 법인의 본격적인 가동으로 인한 지분법 인한 지분법 손실 확대는 예측 법위내에서 움직이고 있으나 중국 법인의 실적 둔화는 점검이 필요해 보임.

● 투자의견 Buy 및 목표주가 24,000원 유지

- 지난 3분기 실적을 통해 나타난 향후 성장성에 대한 기대감이 여전히 유효한 것으로 판단되는 만큼 투자의견 Buy 및 목표주가 24,000원을 유지함.