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롯데쇼핑(023530)
대내외적인 영업환경 개선으로 성장기조 유지
● 경기 확장국면 진입 예상에 따른 소매업종 부각 전망.
대외적인 영업환경 개선으로 08년에도 성장기조는 유지될 전망된다. 즉 3분기를 기점으로 경기 확장국면 진입에 따른 구매력 증대, 홈쇼핑시장 침체로 오프라인 시장의 상대적인 판매기회 증대, 주식시장 활황에 기인한 富의 자산효과 등 경기 확장국면 진입에 따른 레버리지 효과가 기대된다
● 대형마트 수익성 개선 본격화.
한편 대내적으로는 부산 센텀시티점 12월 개점, 08년 건대 스타시티점 개점 등 신규 출점으로 백화점 사업부문의 시장지배력은 더욱 강화될 것이며, 대형마트의 수익성 개선 역시 PB상품 비중확대, 오산 물류센터 가동으로 본격화될 것이다. 또한 백화점의 러시아 진출을 발판으로 VRICs 국가에 대한 글로벌 시장진출은 성숙기에 접어든 국내시장의 대안으로써 새로운 성장동력이 될 것으로 전망된다.
● 목표주가 493,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지.
동사에 대한 2007년 EBITDA 실적전망은 백화점 8,389억원에서 7,793억원으로, 대형마트 2,481억원에서 2,290억원으로 변경하는 등 6.2% 하향 조정된 10,701억원으로 전망치를 수정함. 또한 각 사업부문별 목표 EV/EBITDA 배수는 경기 확장국면 진입에 따른 소매업종 프리미엄을 반영하여 백화점 9.22에서 12.40으로, 대형마트 13.03에서 15.0으로 각각 시장컨센서스에 의거 상향하였으며, 이에 따라 목표주가를 조정함. |
