● 상반기 실적 Review

- 매출 구조의 변화로 방산사업부의 매출이 상반기에 거의 반영되지 않음에 따라 동사의 상반기 실적은 큰 의미를 부여할 필요 없음.

- 방산사업부 매출 미반영에도 불구 주요 사업부는 상대적으로 안정적인 사업 구조를 유지한 것으로 판단됨.

● 하반기 실적 전망

- 동사의 3분기 실적은 전년동기대비 소폭 개선될 전망이나 계절적 비수기에 따른 대폭적인 매출 증가를 기대하기는 쉽지 않아 보임.

- 그러나 4분기에는 방산사업부의 매출 집중화(24억원 확정)와 신 제품을 통한 수출 호조 등이 반영되며 올해 매출액 312억원(YoY +7.0%)과 영업이익 56억원(YoY +23.8)을 기록할 전망임.

● 배당 메리트에 주목할 시점

- 전통적인 배당주로 지난해 주당 200원의 배당을 실시하였으며 올해도 250원 수준의 배당이 기대되는 만큼 향후 실적 모멘텀과 배당 메리트를 감안한다면 현재 주가는 현저히 저평가 상태로 판단됨.

● 투자의견 Buy 유지, 목표주가 11,000원으로 상향

- 하반기 동사의 실적 개선 기대감과 배당 메리트 그리고 08년 실적 모멘텀 등을 감안, 투자의견 Buy를 유지하며 목표주가를 기존 7,000원에서 11,000원으로 상향 조정함.

- 목표주가 11,000원은 현재 주가대비 약 84.87%의 상승 여력이 남아있는 것으로 적극적인 대응이 바람직해 보임.