리노스(039980)

합병 후 안정 속 성장 강화

목표주가 5,000원 매수 유망

● 안정성 높은 기반사업

- 주로 官주도 통신망으로 사용되고 있는 TRS통신망 구축의 국내 선두업체로 국가통합망 구축을 위한 투자가 06년부터 중장기적 계획으로 집행되고 있음에 따라 안정적인 성장기반을 확보.

- 캐쥬얼 가방 브랜드 ‘Kipling’이 성공적으로 국내시장에 자리잡아 안정적인 매출과 수익을 창출하고 있으며, 디지털방송의 전국화와 IPTV 투자확산 등으로 부진했던 DBS부분의 매출 및 수익회복이 예상됨에 따라 기반사업의 안정성 확대.

● ICS 원천기술 확보 => 도약 추구

- ICS 원천기술 확보 및 중계기사업 진출을 통해 리노스는 1) TRS Biz의 수직계열화를 통한 사업영역 확대  2) 차세대 중계기시장으로의 국내외 본격 진출을 통한 성장성 확보로 안정성의 도약을 본격 추구할 것으로 기대

● Target Price 5,000원, 매수유망

- 향후 3년간 연평균 44%의 높은 외형성장과 수익성 상승의 실적호전 예상.  오는 2009년 매출액 1,839억원, 영업이익 228억원의 우량기업으로 도약.

- 캐쉬카우 사업의 안정적 성장이 확대되고 있는 가운데 08년부터 본격적으로 전개될  ICS중계기사업의 고성장 등으로 동사의 기업가치는 중장기적 상승세가 전개될 듯. 이러한 미래성을 반영할 때 현주가 저평가로 매수 유망.