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▣ 양호한 실적 상승세 지속 예상
동사의 2분기 실적은 도시가스사업자들의 가장 큰 취약점인 동고하저(冬高夏低) 매출 구조로 전분기 대비 불가피한 하락이 예상된다. 그러나 공급권역내의 가정 보급률 확대 및 산업수요의 꾸준한 증가로 2분기 실적은 전년동기대비 상승할 것으로 예상되며 향후에도 긍정적인 실적 흐름이 지속될 것으로 기대된다.
당사가 동사의 향후 실적흐름을 긍정적으로 예상하는 이유는, 동사는 1)국내 경기의 회복 국면 진입으로 우호적인 산업환경이 유지되는 가운데 산업용에서 추가 수요가 발생할 것으로 기대되고, 2)당사는 빠르면 오는 8월부터 지역도시가스업체들의 소매 공급마진이 상승할 것으로 예상하는데 이로 인한 동사의 영업이익률 또한 상승할 것으로 전망되기 때문이다.
동사는 07년 보급률 확대 및 산업용 수요 증가 그리고 소매 공급마진 상승으로 긍정적인 실적 흐름을 지속할 것으로 예상하는 가운데 CNG(압축천연가스, Compressed Natural Gas)버스 및 충전소 사업의 확대 및 CES(구역형집단에너지, Community Energy Supply) 사업 확대로 08년에도 긍정적 실적 흐름을 이어갈 것으로 기대된다.
동사업을은 긍정적인 실적흐름을 견인하는 요소임과 동시에 도시가스사업자들의 가장 큰 취약점인 동고하저(冬高夏低) 매출 구조 만회와 추가적인 성장 모색을 위한 일환이라는 점에서 중장기적 펀더멘털 관점에서도 긍정적이다.
참고로, CNG사업은 도시 대기질의 환경개선을 위해 범정부 차원에서 장려하고 적극 보급 중인 사업으로 07년 3월말 현재 동사는 3개의 CNG충전소를 운영하고 있으나 매년 1개소씩 추가 건설을 계획하고 있어 향후 지속적인 매출 상승세가 예상된다. 또한 CES사업은 동사가 CES사업자인 청라에너지㈜ 지분을 19%소유하고 있는데 08년부터 청라지구에 CES를 공급할 예정이므로 추가적인 매출 상승이 예상되는 사업이다.
▣ 하반기 투자메리트 부각 예상
동사는 도시가스 상장기업 중 상위 배당수익률을 유지하고 있는 가운데 07년에도 500원의 절대 배당금을 고려하고 있다는 점에서 배당메리트가 존재하고 있는 상황이다. 따라서 이를 감안할 경우 하번기 동주식은 시장 평균대비 높은 배당수익률로 투자자에게 배당이득과 실적 호전으로 인한 Capital gain 을 투자자들에게 제공할 것으로 기대된다.
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