● 실적이 나오고 있으면서 성장 포텐셜 보유

전방 산업 호조와 신규 사업이 가시화되면서 강력한 성장 모멘텀이 기대됨. 04년 하반기를 기점으로 목질계 바이오메스, 구역형 집단 에너지 사업, 환경사업 등 신규사업이 정부의 신재생에너지와 환경사업에 강력한 드라이브 정책을 걸면서 큰 폭의 수주 달성. 이에 따라 04년 이후 매출액은 연평균 54% 증가하고 있으며, 02년 이후에도 연평균 48% 성장하고 있어 큰 폭으로 성장하고 있음. 특히 다른 업체와 달리 성장 포텐셜보다는 실질적으로 실적이 나오고 있는 상황에서 성장 포텐셜을 보유하고 있음.

● 에너지 전문기업으로 확장 중

동사는 지난 6월 28일 인도네시아 정부와 칼리만탄(보루네오 섬) 지구의 석탄 액화사업(DCL) 사업과 유연탄 운송을 위한 동부 칼리만탄 철도와 물류터미널 건설을 위한 양해각서(MOU)를 체결을 공시한 바 있음. 이번 프로젝트는 인도네시아의 누안사(Nuansa) 그룹, 포스코건설과 함께 컨소시업을 구성. 구체적인 계약조건은 3분기 중 본 계약 체결 시 확정될 것으로 보임. 3개사가 특수목적회사(SPC)를 설립하고 추가 증자를 통해 자본조달을 할 계획으로 보임. 중장기적으로 이 프로젝트가 가시화될 경우 동사의 가치는 큰 폭으로 확대될 것으로 전망됨.

또한 지난 해 11월, 나이지리아 정부와 연간 생산량 65,000킬로미터(약 3천만 달러)급의 바이오 에탄올 생산설비(지분율 50%) 투자를 위한 양해각서를 체결. 금년 3분기 중 에탄올 플랜트가 착공될 예정이며, 09년 2분기에는 바이오 에탄올 생산 및 판매가 가능할 전망. 동사가 생산한 바이오 에탄올은 나이지리아 정부가 우선 매입하기로 함에 따라 리스크는 상대적으로 적은 편. 향후 인도네시아에도 유사한 프로젝트가 진행될 계획이어서 바이오 에탄올의 연 매출액은 300억원 이상 달성 가능하다고 판단됨.

● 성장 잠재력을 감안하면 중장기적 매수는 매력적

지속되는 수주 모멘텀으로 인한 성장 모멘텀과 해외 정부와의 에너지 프로젝트를 감안할 때 중장기적인 관점에서 동사 매수는 매력적. 특히 자원개발 프로젝트가 국내 대기업 및 해외정부와 공동으로 추진하고 있어 다른 자원개발 기업과 차별화될 듯.