세아베스틸(001430)

- 2분기 실적 : 기대를 웃도는 깜짝 실적

● 2Q Review : OPM 12.6%, 예상을 크게 상회한 서프라이즈

2분기 실적은 매출액 5,000.0억원(YoY 74.9%, QoQ 22.3%), 영업이익 627.6억원(YoY 흑전, QoQ 91.3%)으로 영업이익률 12.6%를 기록한 것으로 잠정 집계됨. 실적 발표 시기가 다가오면서 시장의 전망치가 상향되었음에도 불구하고 이를 훨씬 웃도는 깜짝 실적을 기록함.

이는 판매 호조와 단가 인상 외에 가동률 증가에 따라 고정비 역시 축소된 한편, 수율이 크게 개선되면서 원가 구조가 개선된 데 기인하고 있는 것으로 판단됨. 회사측에 따르면 특히 제강 부문에서의 수율이 기존 91% 수준에서 최근 93%까지 개선된 것으로 보임. 지속적인 설비투자와 함께 꾸준한 조업 개선활동에 따른 구조적 개선이라는 측면에서 긍정적임.

● 하반기에도 안정적인 실적 흐름 이어갈 전망

2분기 실적 및 수율 개선에 따른 원가율 조정에 따라 연간 이익을 10% 가량 상향. 3분기부터 본격적으로 계정 반영이 시작되는 대형단조 부문의 감가상각비 반영, 초기 시장 개척 및 진입 비용 부담으로 하반기 이익 규모는 상반기 대비 다소 축소될 수 있으나 특수강 부문은 양호한 업황 흐름으로 하반기에도 안정적인 실적을 이어갈 것으로 예상되어 전반적인 실적 흐름은 양호할 것으로 전망함.

투자의견 BUY, 목표주가 28,000원을 유지함.