GST(083450)

- 저평가된 반도체 관련 장비주, 올해 사상 최대 실적 기대

● 국내 Gas Scrubber 시장 선도업체

GST는 2001년 설립된 Burn-Wet 방식의 Gas Scrubber를 주력으로 하는 반도체/LCD 장비 업체이다. 주요 공급처는 삼성전자와 하이닉스로 삼성전자내 스크러버 공급 1위를 점유하고 있다. Gas Scrubber, Chiller 제품의 특성상 동사의 실적은 전방산업인 반도체 경기 의존도가 높은 데 최근 글로벌 반도체 업황 강세로 관련 투자가 증가하고 있어 동사 역시 직접적인 수혜가 예상되고 있다.

● 1분기 큰 폭의 실적 개선, 올해 최고 실적 달성이 가능

동사의 1분기 영업이익은 17.8억원을 달성하면서 1분기에만 전년도 이익(6.3억)을 초과 달성 하였다. 영업이익률 역시 16.6%로 전분기대비 13.5%p 개선되었는데 반도체 업황 강세에 따른 수혜가 점차 구체화되면서 그동안 부진했던 실적이 정상화되고 있는 것으로 보인다.

이러한 실적 개선 추이는 반도체 설비투자 증가로 최소한 내년까지 지속될 전망이다.. 향후 삼성전자의 반도체 신규 Fab. 증설과 관련하여 삼성전자내 Gas Scrubber 점유율 1위(55%)를 유지하고 있는 동사는 그 수혜를 크게 누릴 것으로 예상되기 때문이다. 하반기 이후 재차 실적 모멘텀이 부각 가능할 전망으로 올해 최고 실적 달성이 가능해 보인다.

● 저평가된 반도체 관련 장비주로 유망

반도체 업황 회복 및 관련 투자 증가를 고려할 때 2010년 GST의 매출액과 영업이익은 410.8억, 52.5억원으로 전년대비 83.2%, 738.9% 증가할 것으로 예상된다. 이를 기준으로 본 현재주가는 PER 5.7배에 머물러 있어 최근의 반도체 관련 장비주 및 경쟁업체의 주가 상승을 감안한다면 크게 저평가되어 있는 상태로 투자 매력이 높은 상황으로 판단된다.