이녹스(088390)
- 파격적인 기업가치 상승세
- 목표주가 20,200원

● 공급시장은 슬림화, 수요시장은 팽창

- 국내 플렉서블PCB의 수요시장이 스마트폰의 보급 확산 및 디스플레이용 수요로 빠르게 확산되는 한편, 해외시장으로도 진출하는 등 사상 최고의 호황을 이어감에 따라 그 소재인 동박적층필름, 커버레이, 본딩시트 등을 공급하는 이녹스도 괄목할 성장세가 이어짐.

- 특히 국내 FPCB 원료 공급시장이 2~3개업체로 Slim화되어 있어 전방수요 활뢍으로 인한 동사의 수혜가 더욱 부각되고 있음.

● 전방산업 고성장과 생산능력 확대 - 중장기 성장 예약

- 지난 2009년 119%의 외형성장과 3.9%P의 영업이익률 증가하는 고성장에 이어 2010년에도 매출액 52%, 영업이익 3.5%P가 상승하는 괄목한 성장을 이어갈 전망. 예상되는 주당순이익은 1,727원으로 103% 증가할 전망.

-  특히, 전통적 비수기인 1분기에도 창사 이래 최대의 분기실적을 기록할 수 있을 전망. 전방시장의 고성장에 대응하기 위해 생산능력 확대를 위한 투자가 집행될 예정에 있는 바, 당분간 높은 성장속도와 시장점유율의 확대가 이어질 것으로 기대됨.

● 목표주가 20,200원, 매수 유망

- 전방수요 호조세가 지속되는 가운데 공급시장에서의 우월적 지위를 기반으로 고성장과 고수익성을 실현하고 있는 유망기업으로 생산능력 확대를 통한 중장기 성장성도 확보. 올해 예상 순익 대비 PER 6배 수준의 저평가주로 매수 유망.