● 2010년 무선통신시장 본격 성장의 수혜주

영우통신은 2010년 급성장하고 있는 무선통신시장에서 가장 주목해야 할 장비업체 중 하나이다. 스마트폰 등장과 연이은 태블릿PC, MID 등 다양한 무선단말기의 출현, 유무선통합서비스의 본격화로 통신시장은 새로운 전기를 맞고 있다. 특히 무선데이터 통신 수요의 증가로 망고도화와 Wibio 등 대체망 증설 및 4G 조기 도입 요구가 높아지고 있다. 중기적인 관점에서 볼 때 2010년은 무선통신장비 시장의 회복 사이클이 본격화되는 해로 기록될 것이다. 고기능 소형 중계기 분야에서 기술 경쟁력을 보유하고 있고 해외 진출 기반을 가지고 있는 동사에게 기회일수 밖에 없다.

● 日 무선통신시장을 보면 우리가 보인다

일본 무선통신시장은 데이터서비스에 관한 한 한국보다 선제적 대응을 보이고 있다. 09년말 기준으로 이미 일본 내 아이폰 판매량은 300만대 이상인 것으로 추정되는 등 스마트폰 시장에서 앞서 있다. 이를 기반으로 무선데이터통신 시장이 빠르게 성장하고 있어 이통사 별로 4G 조기 도입 논의가 활발하다. 유선통신시장에서 우리가 선진국임을 자처하고 있을 때 무선통신시장에서의 역전은 이미 진행 중이다. 동사는 매출의 90% 이상을 KDDI 등 일본 시장에서 실현함으로서 시장 성장의 혜택을 당분간 영위할 것으로 보인다.

● 목표주가 12,500원, 투자의견 Buy로 커버리지 개시

영우통신에 대해 목표주가 12,500원, 투자의견 Buy로 커버리지를 개시한다. 목표주가는2010년 예상 EPS 1,042원에 Target PER 12배를 적용하였다. 국내와 차별화된 높은 수익성을 보이는 일본 시장에서 성장성이 기대되고 추가 매출처 확보 및 해외 와이브로 시장 확대에 따른 추가 성장 가능성을 높게 평가한다. 엔화 가치의 안정화 및 OEM 물량 확대로 마진율은 다소 조정받을 것이나 정상 수준으로의 복귀로 판단된다.