종합지수가 국제유가 상승과 미국발 인플레이션 우려감 그리고 외국인의 매도공세 등도 아랑곳 하지 않고, 지난 8/16일 고점 이후 조정 폭의 3/2 수준을 만회하며 신속한 복원력을 보이고 있다. 물론 반등이 매수주체 부재 속 전적으로 프로그램 매수에 의존한 탓에 뒤끝이 그리 개운치만은 않다. 그러나 이달 초에 이어 거푸 나타난 1,080선에서의 반등은 동 구간에서의 하방경직성을 시사함은 물론 챠트상 으로도 M자형을 쌍바닥인 W자형으로의 반전 계기를 마련하였음은 긍정적이다.

 

최근 증시의 조정기운은 실적시즌 종료로 시장의 포커스가 펀더멘탈로 이전된 데서 비롯된다. 펀더멘탈의 주요 쟁점은 고유가이다. 최근의 고유가는 글로벌 경제성장에 따른 수요증가와 더불어 세계 정제능력 부족, OPEC의 증산여력 고갈, 중동불안을 노린 투기세력의 결집 등 매우 복합적인 배경을 가진다. 그동안 시장은 글로벌 경제성장이란 긍정성에 보다 주목했고, 또한 2분기 실적시즌 진행으로 유가문제는 다분히 뒷전으로 밀려왔다. 그런데 실적시즌 종료에 따른 펀더멘털 부각 시점에서의 유가상승과 이를 반영한 미국의 인플레 우려감은 연준리의 금리인상 가속화를 통한 유동성 위축 우려감을 부추기고 있다. 그러나 면밀히 따지자면 미 7월 소비자물가 상승률(전월비 +0.5%, 전년비 +3.1%)은 전년동월비 60% 가량 상승한 국제유가 상승률을 감안한다면 오히려 선전한 것으로도 평가된다. 금번 결과치 만으로 연준리의 금리인상 가속화를 속단하기는 부족하다는 판단이다.

 

다음으로 외국인매도로 촉발된 수급불균형에 대해 진단하고자 한다. 외국인은 전일까지 거래소에서 6일 연속 순매도로 동기간 누적순매도는 6천6백억원을 상회한다. 분명 위협적으로 느낄만한 규모이다. 여기에 지수 기여도가 높은 삼성전자 등 IT섹터에 대한 매도 역시 그러하다. 다만 줄곧 매도했던 한국전력과 포스코 등 여타 지수관련주에 대한 매도압력은 진정국면이고, 내수관련주 대해선 줄곧 매수우위 성향이다. 외국인 매도가 국내증시 이탈보다는 단기간 모멘텀 공백을 틈탄 차익실현 개념으로 이해되는 단서이다.