강원랜드(035250)

4분기 실적 호조 예상

● 투자의견 Buy 및 목표주가 22,000원 유지

당사는 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 22,000원을 유지함. 최근 동사의 주가는 배당메리트 소멸과 더불어 지수하락으로 인해 고점대비 9.8%하락하였고 지수대비 6.2% Underperform하였음. 그러나 당사는 최근의 하락폭이 과대하다고 판단하는데 이유는 동사의 배당률이 2.5%내외일 것으로 예상되는 가운데 배당률을 감안하더라도 낙폭이 큰 상황이며 더불어 동사의 4분기 실적 또한 호조세를 보일 것으로 기대되기 때문임.

● 4분기 매출액, 영업이익 전년동기대비 17.5%, 6.7%상승 예상

동사의 4분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 17.5%, 6.7%상승한 2,244억원, 824억원을 기록할 것으로 예상됨. 전년동기대비 매출액의 상승폭이 클 것으로 예상하는 이유는 1)스키장 개장으로 인한 고객 유입 효과 발생으로 일반 테이블부분과 슬롯 부분의 카지노 매출의 상승이 예상되고, 2)지난 4분기 ‘윤상림사건’ 등으로 VIP영업장에서 일시적인 매출 감소가 발생하였는데 이번 4분기 동부분에서 기저 효과가 전망되기 때문임.

● 07년~08년 본격적인 외형성장 기대

동사는 07년 스키시즌의 성수와 불법 게임장 재심의 완료로 리스크 감소와 더불어 외형성장을 이룰 것으로 예상됨. 08년에는 38국도 개통과 근로자들의 주5일 근무 확대 시행으로 접근성 확보 및 고객 유인 효과를 누릴 것임. 더불어 08년 이후 신규 카지노동 건설 완료 예정 등은 동사에 긍정적임.