호텔신라(거래소,008770)

  3분기 수익성 개선에 주목

일본인 관광객 및 내국인 관광객이 꾸준히 증가하면서 면세점 부문의 외형이 지속적으로 확대되고 있음. 이로 인해 면세점부문의 3분기 매출이 큰 폭으로 증가한 것으로 예상되는 가운데 서울호텔부문도 7, 8월이 비수기임에도 불구하고, ‘summer package’의 판매호조로 2분기에 이어 3분기에도 객실판매율과 객실단가에 있어 지난해에 비해 개선된 것으로 관측됨. 이에 따라 3분기 영업이익은 면세점부문의 외형회복 및 M/S확대, 외형확대로 인한 고정비 부담 감소, 신규사업(Tower Palace Fitness Center ‘반트’외) 수수료 반영 등으로 인해 전년 동기대비 두자리 수의 증가가 예상되며, 경상이익은 순차입금 감소와 사채 평균조달금리 감소로 영업이익 증가율을 상회할 것으로 예상됨.

  50% 이상으로 예상되는 매력적인 배당성향

동사는 지난해 순이익의 58.4%를 배당금으로 지급한 바 있음. 이러한 높은 배당성향은 올해에도 유지되어 최소한 순이익의 50% 이상 배당을 할 예정임. 올해 추정 순이익은 186억원 수준으로 현재 주가 수준에서 약 4 %대의 시가배당률을 기록할 수 있을 것으로 기대됨. 이에 따라 배당투자 대상으로도 매력적임.

디지아이(KOSDAQ,043360)

  커팅플로터 및 잉크젯 플로터 전문업체로 실적개선 부각

동사는 아웃도어 광고물 제작에 사용되는 커팅플로터와 잉크젯 플로터를 전문적으로 제조하는 업체로 과거 99년부터 02년까지 연평균 42%의 고성장세를 보였으나 지난해 국내유통업체의 부도와 중국산 저가제품의 범람 등으로 실적이 크게 악화되었었음. 그러나 이러한 실적부진은 지난해 3분기를 저점으로 점차 회복되고 있는 것으로 보이며, 올해 3분기와 4분기를 거치면서 안정성장 궤도에 진입할 것으로 전망됨. 특히 4분기에는 지난해 3억원의 적자를 기록했었으나 올해에는 20억원 이상의 영업이익이 예상되어 흑자전환이 가능할 전망임.

  200억 이상의 순현금 등 높은 재무안정성에도 불구 PER 5배 수준으로 저평가

동사의 PER, PBR 등 제반 주가지표는 등록 이후 가장 낮은 수준에 머물러 있음. 시장 컨센선스를 기준으로 한 2004년 예상 PER은 5.1배 수준에 불과하며, 순현금 규모는 200억원을 상회하고 있어 시가총액 402억원의 50%에 근접하고 있음. 또한 국내시장 침체 지속에도 불구하고 2004년 내수판매는 지난해 51억원에서 78억원으로 늘어날 전망인데 이는 내수경기가 최악의 상황을 벗어날 것으로 보이기 때문임. 한편 수출부분도 시장성장에 따른 판로확대와 지난 수년간의 영업활동을 통한 거래선 누적효과 등으로 성장세가 지속될 것으로 예상됨.