[체크포인트]

. 경제지표(24~25일). 미국 3월 Markit 제조업 PMI(예상 56.5, 이전 57.1), 2월 신규주택매매(예상 445K/-4.9%, 이전 468K/9.6%), 3월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수(예상 78.6, 잠정치 78.1), 1월 주택가격지수(예상 0.5%, 이전 0.8%), 유로존 3월 제조업 PMI 잠정치(예상 53.0, 이전 53.2)

. 핵안보정상회의(24일). 헤이그에서 개최되는 핵안보정상회의에서 오바마 대통령은 G7 및 EU 정상들과 함께 우크라이나 지원과 러시아 제재 등에 대해서도 논의할 예정

[투자전략]

. 외국인이 11거래일 만에 순매수로 전환한 가운데 기관 동반매수에 힘입어 KOSPI 반등 성공. 그러나 중국 제조업 체감지표 부진 소식 전해지며 탄력적인 상승은 제한되는 모습

. 소폭 개선될 것으로 컨센서스 형성되었던 중국 3월 HSBC 제조업 PMI 잠정치는 48.1을 기록하며 예상치(48.7) 하회. 수출 쇼크에 이어 생산, 소비, 투자 등 대부분 실물지표 둔화 역력

. 계절적 요인 감안하더라도 경기하강 위험 높아져 중국발 경기 모멘텀 기대난. 또한 위안화 약세에 따른 핫머니 유출 및 분기말 자금경색 가능성 등 금융불안 우려까지 상존

. 경착륙 우려 확대되면서 정부 경기부양책 기대감 높아지고 있지만 당장 적극적인 정책 대응이 나오기는 어려울 것으로 예상. 양회 이후 정부 관계자 발언 종합해보면 단기 경기방어보다 부채 리스크 관리감독 강화, 그리고 투기억제 등 장기적인 경제개혁 및 리스크 관리에 주안

. 앞으로 중국정부는 제조업 성수기 진입 이후 3월 실물지표 결과와 1분기 GDP 성장률 확인을 거치면서 정책 대응 수위 결정할 것. 지준율 인하를 비롯한 경기부양카드는 4월 이후에나 가시화될 전망. 중국에 대한 막연한 부양책 기대보다 단기적으로는 보수적 시각 유지할 필요