☞ 양호한 2분기 실적

 

2분기 실적은 매출액 596억원, 영업이익 269억원으로 2분기 실적이 전분기 대비 소폭 감소했음에도 불구하고 회사측 가이드라인인 매출액 580억원과 영업이익 240억원과 당사 예상치인 599억원과 257억원을  초과하는 등 비교적 양호한 실적을 발표하였음.  

경상이익은 영업이익 감소에도 불구하고 해외지역에서의 신규게임 매출증가로 엔씨인터렉티브와 엔씨타이완의 흑자전환으로 지분법손실이 감소하여 전분기대비 14% 증가한 281억원을 달성하였음. 

   

☞ 3분기 성수기 진입으로 대폭적인 실적호전 기대

 

2분기 계절적 비수기 영향과 비용증가 우려에도 불구하고 비교적 양호한 실적을 나타낸데 이어 3분기 여름방학 특수, 8월 리니지2의 크로니클2 패치 실시 및 본격적인 해외매출 증가로 3분기 부터는 대폭적인 실적 호전이 이루어 질것으로 예상됨.

 

☞ 신규게임을 통한 해외시장 진출은 성공적

 

동사는 4월 리니지2와 씨티오브히어로를 상용화한 이후 6월말까지 “리니지2”는 8.6만카피를, “씨티오브히어로”는 19만 카피를 판매하여 총 15.7백만불의 매출을 달성하였음. 또한 신규게임에 대한 유료화전환율이 90%에 육박하는 등 초기유료화에 성공하였음. 이 같은 미국시장의 상용화 성공은 글로벌 기업으로 한단계 성장했다는 측면에서 기업가치 상승에 긍정적 역할을 할 것으로 판단됨. 이밖에도 3분기부터는 대만과 일본에서 본격적인 “리니지2” 매출 발생으로 해외매출이 증가할 것으로기대됨.

 

☞ 스톡옵션에 대한 실질적 물량부담 크지 않을 듯

 

스톡옵션 240만주 중 7월말까지 행사된 물량은 60만주 정도로 이중 40만주가 외국인 직원 물량임. 회사측은 이들 외국인 물량에 대해 적극적으로 블록딜을 추진중에 있어 외국인들에 대한 스톡옵션 물량 부담은 예상외로 적을 것으로 판단됨.

 

☞ 투자의견 BUY , 목표주가 108,000원 유지

 

최근 2분기 실적에 대한 과도한 우려와 스톡옵션 물량 출회에 대한 부담으로 최근 주가가 약세를 이어 갔으나 비수기에도 불구하고 동사의 2분기 실적은 양호했으며 3분기 성수기 진입과 본격적인 해외매출 증가로 하반기 대폭적인 실적호전에 예상되어 현 주가 조정은 저가매수의 기회로 판단됨. 엔씨소프트에 대해 투자의견 BUY와 목표가 108,000원을 유지함.