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강원랜드(035250)
실적 개선 추세 및 하반기 모멘텀 발생 지속
▣ 투자의견 Buy 및 목표주가 26,500원 상향 조정
당사는 동사에 대한 투자의견 Buy를 유지하는 가운데 목표주가는 26,500원으로 상향 조정한다. 동사의 목표주가는 07년~08년 예상 평균 EPS인 1,416원에 P/E 18.7배를 적용하여 구하였으며 목표주가 상향의 이유는 다음과 같다.
1)동사의 2분기 실적은 당초 당사가 예상했던 수준을 상회할 것으로 예상되어 EPS를 상향 조정하였다. 2)최근 지수 상승으로 인한 Market P/E의 상승을 감안하여 동사의 적용P/E 또한 상향하였다. 3)오는 3분기, 동사는 카지노산업의 계절적 성수로 인해 꾸준한 실적 개선이 가능할 것으로 예상된다. 4)4분기, 배당금액의 상승으로 동사의 배당메리트는 다시 부각될 것으로 기대된다.
▣ 실적 개선 추이 지속 예상
지난 1분기부터 시작된 동사의 실적 개선 추세는 2분기에도 지속될 것으로 전망된다. 당사가 예상한 동사의 2분기 매출액 및 영업이익은 전년동기대비 12.9%, 12.5% 상승한 2,239억원과 903억원이다.
당사가 동사의 2분기 실적에 대해 전년동기대비 두 자릿수 성장을 예상하는 이유는, 지난 4월까지 검찰과 경찰들의 사행성 게임 단속이 지속된 가운데 동사는 스키장 폐장 이후 곤돌라 투어 운영이 시작되었고 더불어 지난 스키장 개장 때 동사를 신규 방문한 고객들의 경우 재방문이 이루어진 것으로 예상되며, 반면 비용은 스키장 폐장으로 인건비 및 기타비용 등에서 감소할 것으로 기대되기 때문이다.
▣ 하반기 지속적인 모멘텀 발생 기대
또한 동사는 하반기 분기별 모멘텀 발생이 지속될 것으로 전망된다. 3분기는 카지노산업의 계절적 성수기 진입으로 실적 개선이 지속될 것이고 4분기는 배당 메리트 부각이 예상되기 때문이다.
배당금의 경우 올해 순이익 상승과 배당성향의 상승(06년 배당성향 42.7%)으로 주당 600원 이상을(06년 500원) 기록할 것으로 예상하는데 이를 감안할 경우 배당 절대금액은 전년대비 20%이상 상승할 것으로 기대된다.
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