● 조선 부품업체 중 가장 중장기적 성장 potential 보유.

동사는 조선 부품업체 중 가장 중장기적인 성장 potential을 보유하고 있음. 전기 업세팅 공정과 마찰압점 기술을 응용한 제품 확대와 신규 납품 고객확보에 의한 실적 확대가 예상됨. 선박용 내연기관의 핵심부품인 로타샤프트가 현대중공업과 STX엔파코에 금년부터 납품이 될 것으로 보이며 내년 이후 큰 폭으로 증가할 것으로 전망됨.

이외에 형단조도 일본 캐터필라사와 초도 수주계약을 맺고, 공장 실사 중으로 일본 캐터필라 공급업체로 등록 시 형단조 매출도 큰 폭으로 신장할 수 있을 것으로 보임. 이외에도 다양한 제품을 이러한 기술을 응용하여 다양한 제품개발을 진행하고 있어 향후 지속적으로 신제품 출시가 기대됨.

올해 2월 동사의 최대주주가 국민연금06-2 네오플럭스 기업구조조정조합으로 변경 되어, 동사에 대한 실질적인 경영권은 두산그룹 계열사인 네오플럭스가 행사하게 됨. 현재 동사는 두산 계열사 중 두산중공업, 두산인프라코어, 두산엔진과 거래 관계가 있는데 규모가 크지 않음. 그러나 동사의 전기 업세팅 공정과 마찰압점 기술을 응용한 제품이 두산엔진(저속엔진밸브)과 두산인프라코어(형단조 아이템)에 아주 적은 규모로 납품되고 있어 향후 매출 확대가 기대됨. 또한 동사의 Hardfacing 임가공이 발전설비부품으로 영역을 확대하여 향후 두산중공업으로 매출 규모가 확대될 것으로 보임.

● 성장성을 감안할 경우 현 주가는 매력적.

코스닥 상장 된 04부터 06년까지 연평균 매출 43.9%의 고성장을 기록하였으며, 07~09년에는 이보다 더 높은 50.9%의 매출 성장을 할 것으로 보여 성장 모멘텀이 지속적으로 부각될 것으로 보임. 08년과 09년 예상 실적을 반영한 P/E는 각각 9.0배와 6.7배로 성장성을 감안할 경우 현 주가는 매력적임.

이러한 점을 감안하여 동사에 대해 커버리지를 시작하며 6개월 투자의견은 매수(Buy), 목표주가는 17,500원을 제시함.