CJ인터넷(037150)

향후 Line-up되는 게임의 성공 여부가 관건

▣ 투자의견 Hold 및 목표주가 23,500원 유지

당사는 동사에 대한 투자의견 Hold 및 목표주가 23,500원(EPS 971원, P/E 24.4배)을 유지한다. 동사는 FPS게임 <써든어택>에서 월 40억 이상의 매출이 발생하고 있다는 점과 향후 지속적은 게임 line-up이 계획되어 있다는 점에서 긍정적이다.

그러나 당사가 Hold를 유지하는 이유는, 1)당사는 <써든어택>의 호조를 반영해 07년 매출액과 영업이익 예측치를 각각 3.8%, 5.9% 상향 조정하였으나 동사의 지분법평가 손실이 확대될 것으로 예상되어 EPS 변화는 거의 없으며, 2)2분기 이후 많은 FPS게임 출시가 예정되어 있다는 점을 감안할 때 <써든어택>의 월매출액은 향후 과열 경쟁구도 전개로 인해 다운사이드 리스크가 다소 높아질 것으로 예상되기 때문이다.

단, 동류게임인 네오위즈의 <스페셜포스>가 퍼블리싱 재계약이 이루어지지 않을 경우 동사는 반사이익을 볼 것으로 예상되어 리스크는 낮아질 수 있을 것이다.