솔믹스(057500)

목표가 상향 10,200  => 13,200원 

● Total Solution을 확보한 고부가기업

- Silicon Ingot 양산을 성공함에 따라 솔믹스는 제품의 원료소재에 대한 자체 조달 능력을 대폭 확대시키면서 높은 생산효율과 가격경쟁력을 확보.

- 동사가 생산하는 Al2O3, Si, Si-SiC, AIN 등 모든 제품의 소재에 대한 자체 생산능력을 확보하여 동사의 외형과 수익은 앞으로 소재생산성의 진척과 거래선 증가 속도에 따라 큰 도약이 가능.

- 07년을 기점으로 고성장과 고수익성이 당분간 지속될 전망. 즉, 소재생산비중의 지속적인 증가에 따른 원가개선과 생산성 향상에 따른 매출증가에 힘입어 향후 3년간에 동사의 주당순이익은 연평균 35%의 고성장세 지속.

● 미래지향적 가치에 초점 – 목표가 상향

- 소재의 내재화를 위한 개발완료와 설비투자가 일단락되어 올해부터 고정비부담 감소와 제조원가 하락에 따른 높은 투자효율이 나타나 본격적인 고성장과 이익의 창출이 시작된다는 점에서 동사의 적정주가는 단기가 아닌 향후 수년간의 성장성에 초점을 맞추는 것이 적합.

- 따라서 당사는 솔믹스의 향후 3년간 예상되는 수익창출을 추정하고 기간에 대한 추정오차를 고려한 사업년도별 가중치를 준 주당순이익에 적정PER 12배를 적용한 13,200원으로 적정가 상향.