● 지속적인 고성장세

동사의 4분기 실적이 당사의 예상치를 상회하며 작년 4분기 내내 당사 추정치를 상회하는 놀라운 실적 모멘텀을 보임.

동사의 예상보다 좋은 4분기 실적을 반영 한 2007~2008년 매출, 영업이익 및 EPS는 각각 연평균 17.0%, 26.7% 및 28.7% 증가할 것으로 전망되어 지속적인 실적 호전이 예상. 이는 전방산업 호조, 대형제품 판매 비중 확대 외에 설비투자 증가효과가 기대되기 때문. 동사는 2차에 걸친 투자를 통해 2005년까지 6만톤에 머무르던 연간 생산량을 2006년 8월부로 8만톤으로, 2007년 하반기에 10만톤으로 증가시킬 계획임.

이러한 규모의 경제와 고부가가치 제품 비중 확대에 따라 수익성은 더욱 개선될 전망. 2004년 7.1%에 불과했던 영업이익률은 2006년 16.6%, 2007년 18.3%, 2008년 19.4%로 수익성이 한 단계 레벨업될 것으로 보임.

그 외에 2007년부터 지속적인 차입금 감축은 매출과 영업이익 증가 속도보다 빠른 순이익 증가를 불러올 것으로 전망됨. 2006년말 기준으로 동사 순차입금은 633억원 수준이나, 2008년에는 260억원으로 크게 감소하고 2009년에는 순현금 상태로 돌아설 것으로 예상됨.

● 6개월 목표가격 12,700원으로 상향조정

동사의 6개월 목표가격은 12,700원으로 상향 조정함. 이는 이익전망을 상향 조정하였고, 동종업체 평균 trading multiple이 상향됨에 따라 2007년 P/E 13.4배를 적용하였기 때문임.