● 재고조정에 따른 실적악화 우려와 차익매물로 주가 급락

06년 9월 이후 상승세로 전환했던 이노칩의 주가는 무상증자 발표 이후 36.2% 급락함. 최근 주가의 급락은 재고조정에 따른 실적악화 우려와 무상증자로 인한 차익매물 때문으로 보임. 9일 발표된 이노칩의 4분기 실적은 주요 매출처의 재고조정 여파로 매출은 예상치를 하회했지만 32%의 영업이익률을 기록하며 높은 수익성은 유지했음.

● 안정적인 매출 및 이익구조 확립

이노칩은 ESD Filter 제품을 통해 2004년-2006년에 175.5%의 높은 매출성장을 기록함. 이 제품은 실장 효율에 강점이 있어 디자인을 중시하는 최근 휴대폰의 추세상 꾸준한 수요가 예상됨. 하지만 주요 매출처에서 동사 제품의 비중이 40%를 넘어서고 있어 더 이상의 비중확대는 어려움. 2007년 이후 ESD Filter는 삼성전자와 LG전자라는 안정적인 매출기반을 바탕으로 캐쉬카우적인 역할이 예상됨.

ESD Filter 제품이 저성장 구도로 전환됐다는 점보다는 안정적인 주력 수익제품을 확립했다는 점에 더 집중 할 필요가 있음.

● 아직 성장의 여지는 남아있다

기존 ESD Filter가 1)해외 글로벌 휴대폰 제조업체로 납품 2)기본 장착개수 확대 3)적용분야 확대로 재 도약을 할 가능성이 존재함. 또한 06년-07년 출시되고 있는 5개 신규제품을 통해서 계속적인 성장을 모색하고 있음. 지속적인 신규제품 개발을 통해 점차 매력적인 제품 포트폴리오를 형성해 나갈 것으로 예상됨.