● 지속적인 고성장세에 주목

동사의 자속적인 고성장세에 주목할 필요. 이러한 고성장세가 지속되는 이유는 1)조선, 석유화학 플랜트, 발전설비 등 전방산업이 고르게 호황국면을 맞고 있고, 2) 전방산업 호황에 따른 수요 증가에 대응한 생산능력의 확대와 product mix를 고부가가치 제품위주로 확대시키고 있기 때문임.

따라서 2006~2008년 연평균 18.5% 증가할 것으로 전망. 2006년 매출액은 29.4% 증가할 것으로 전망되는데, 이는 금년 4월 공장 증설이 완료된 후 8월부터 대형 제품의 공정 개선에 기인. 2007년에는 이러한 신규설비의 증설의 효과가 본격적으로 반영되며 매출액이 전년대비 15.3% 증가할 것으로 전망됨. 2007년 하반기에는 생산능력을 2만톤 추가시키는 설비가 준공될 것으로 전망되어 이에 따른 매출 증대 효과가 2008년부터 본격적으로 일어나며 매출액은 전년대비 10.7% 증가할 것으로 예상.

수익성은 더욱 개선될 전망. 이는 1) 매출확대에 따른 규모의 경제효과와 2) 대형품, STS강재, 합금강 등 고부가가치 제품 매출 비중이 확대되었고, 대형 제품의 공정절감이 이루어졌기 때문. 2004년 7.1%에 불과했던 영업이익률은 2006년 16.1%, 2007년 16.7%, 2008년 17.1%로 수익성이 한 단계 레벨업되었음.

● 6개월 목표가격 10,000원으로 상향조정

동사의 6개월 목표가격은 10,000원으로 상향 조정함. 이는 동사의 적정주가 산출방식을 2007년 EPS에 동종업체 평균인 11.7배를 적용하여 산출하는 방식으로 변경하였기 때문임.