● 투자의견 Buy유지 및 목표주가 129,000원 상향 조정

당사는 동사에 대한 투자의견 Buy 유지 및 목표주가는 129,000원으로 상향 조정함. 목표주가 상향의 이유는 1)동사는 Market P/E 대비 119% 할증되어 거래되고 있는데 반해 해외 동종업체의 경우 141% 할증되어 거래되고 있어 동사의 할증률이 높아질 것으로 기대되고, 2)최근 국내 2위 포털사인 Daum이 광고 대행사를 오버추어에서 구글로 전환할 것으로 예상됨에 따라 동사는 오버추어와의 재계약건에서 좀더 유리한 조건으로의 계약이 가능할 것으로 전망되며, 3)동사의 전자상거래 사업은 확고한 검색지배력과 G마켓의 성장으로 호조를 지속할 것이고, 4)국정감사 및 신문법 개정 이슈 등 동사의 심리적 리스크가 감소하였기 때문임.

● 사행성게임 근절 대책에 관한 동사의 시장 우려는 지나침

지난 24일 정부는 사행성게임에 관한 근절 방안을 발표함에 따라 동주가는 하락하였음. 이에 당사는 시장의 과도한 반응이라 판단함. 이유는 사행성게임은 <바다이야기>파문에서 대두되었던 사행성 게임장 및 PC방에서 제공되는 게임을 타겟으로 하고 있기 때문임. 물론 향후에 웹보드 및 MMORPG의 사이버머니 환전 금지로 확산될 여지는 존재함. 그러나 1)동사의 주매출원이 온라인광고라는 점과 2)동사의 전체 매출대비 게임 매출비중이 하락하고 있다는 점, 3)그리고 웹보드 게임머니의 현금환전이 근절된 지난 8월 이후 동사의 게임매출 부분은 보수적 추정이 이루어졌다는 점으로 인해 동사의 게임 매출 하락 리스크는 크지 않을 듯.