파이컴(039230) - 매수의견 유지 TP 15,900원

●  점차 확대되고 있는 MEMS 영향력

- 웨이퍼 & LCD 검사장치인 MEMS의 매출비중이 05년 36.8%에서 06년에는 63.9%까지 대폭 늘어날 것으로 추정됨에 따라 올해도 동사의 외형과 수익이 크게 증가하며 실적호전 지속

- 전방업체의 차세대 설비투자 지연으로 검사장비부분의 신규 수주는 줄어들고 있지만,  MEMS CARD의 호조에 힘입어 06년 매출액은 34.8% 성장한 981억원, 영업이익률은 28.4%로 전년대비 4.1%P의 높은 증가가 이루어질 듯.

- 지난 1분기에 이어 2분기에도 매출규모 225억원, 영업이익 66억원의 양호한 실적이 예상되어 당사의 예상실적 달성에 무리 없을 듯. 특히 MEMS CARD의 매출액이 05년 255억원에서 06년에는 527억원까지 늘어나는 등 그 영향력이 확대됨에 따라 수익성은 지속 상승할 수 있음.

● 중장기 실적호전 염두, 저점 매수 유효

- 파이컴은 안정성 높은 매출 및 수익 구조로 중장기 실적호전이 예상될 뿐 아니라,  동종 업계 내에서도 탁월한 성장속도와 영업이익률을 보여주고 있음.

- 최근 주가 조정이 지난 2년간 지속해온 긴 주가상승으로 생긴 피로감과 중압감을 해소시켜 줄 수 있을 듯. 06년~08년간 EPS 대비 평균 PER 11.8배 수준인 15,900원의 목표주가를 유지함.