● 외형성장 지속으로 할인점 시장 내 1위 자리 유지

‘06년 10여 개의 국내외 이마트 신규 개점으로 지난 해 12.2%의 외형성장률보다 높은 16.6%의 매출증가를 기대함. 월마트 인수로 단기간 내 주요 상권에 위치한 16개의 점포를 확보하여 시장 지배력이 강화되는 등 할인점 시장 내 1위 자리의 유지가 예상됨.

● 수익성 향상 지속

대량구매, 중국 직소싱 및 고마진의 의류와 PB상품의 비중 확대 등으로 원가율이 꾸준히 감소하는 한편, 물류시스템 개선을 통한 효율적 재고관리로 영업이익률이 ‘05년 8.46%에서 ‘06년 8.79%, ‘07년 9.50% 등으로 수익성 향상 지속.

● 투자의견 Buy, 목표주가 507,000원

2007년에도 지속될 동사의 성장성과 수익성을 감안하여 2006년과 2007년의 가중평균 EPS 31,779원에 유통업 평균 PER 12.68을 26% 할증 적용함. 동사가 타사대비 성장성과 수익성에서 각각 28%, 24% 높은 수치를 기록하고 있고 중국 이마트의 흑자전환 기대 및 신세계 첼시의 오픈에 따른 매출성장 가능성 등을 고려할 때, PER의 26% 할증은 타당함.