● 지난해 보다 완화될 원재료 부담

합성고무가격이 3% 인하됨. 추세전환을 단정할 수 없으나 유가 흐름이 안정적인 점은 긍정적. 천연고무 가격이 지난해 말부터 급등한 점이 부담. 그러나 30% 범위내에서 움직인다면 판가 인상이나 Product Mix로 해소 가능.

● 지속될 수익 개선 요인

UHP Tire 비중 확대, 판가 인상 등으로 수익성 개선. UHP Tire는 지난해 17.5%에서 18.8%로 확대가 예상됨. UHP Tire의 경쟁이 치열해지고 있으나 동사의 가격 압박은 아직 우려할 만한 부분이 아니며 설사 인하되더라도 여전히 높은 마진과 성장력을 갖추고 있음. 한편 미쉐린을 비롯 대부분의 타이어 업체들은 올 초를 기점으로 판가인상을 단행했으며 추가적인 인상 계획을 갖고 있음. 두가지 요인은 올해 실적 개선의 중요한 요인이 될 전망.

● 해외 OE 비즈니스, RFT는 향후 성장 동력

올해는 해외 OE 비즈니스에서 뚜렷한 성과가 나올 전망. 당초 박한 마진 때문에 소극적으로 대응해왔으나 16인치 이상의 타이어를 중심으로 OE 비즈니스를 강화할 전망. 한편 차세대 고성능 타이어의 양산도 주목할 만한 부분.

● 투자의견 ‘Buy’ 목표가격 18,200원 상향조정

투자의견 ‘Buy’유지. 목표가격은 18,200원으로 상향조정 함. 목표가 상향조정은 2006년 예상 실적 적용에 기인함. 3Q 실적 부진과 시장 Risk 확대로 주가 하락폭이 컸으나 실적 개선, 해외 OE 비즈니스 확대 등 주가 상승 요인이 내재되어 있어 매수의 기회를 제공하고 있음.