● 주가 하락폭이 컸으나 심리적 요인이 크게 작용

주가는 고점대비 26.6% 하락. 시장 리스크 확대, 전환사채 물량 부담, 환율 불안정 등이 주가 하락 유도. 그러나 기업의 내재가치는 여전히 긍정적. 단기변수에 민감하기 보다는 장기추세에 비중을 두어야 할 시점

● CB 발행 물량, 우려할 만한 수준 아님

CB가 전력적으로 전환된다면 단기적으로 수급에 부정적일 수 있음. 하지만 발행규모가 50억원이라는 점과 동사의 성장 스토리를 감안하면 수급을 악화시킬 정도는 아니라고 판단.

● 영업이익률의 큰 폭 개선보다는 ROE 상승에 무게를

상품매출 비중이 크기 때문에 매력적인 OP마진을 기대하기 어려움. 그러나 수출제비용 및 R&D 투자 비중이 낮아지면서 점진적인 수익성 개선은 기대해 볼만. 한편 상품매출 비중 확대 및 지분법 이익 증가는 EPS를 높이며 ROE을 상승시켜  주주이익을 극대화시킬 수 있음.

● 투자의견 ‘Buy’유지, 목표가격 23,000원으로 상향

코스닥 시장의 변동성이 크게 확대됐으나 동사의 자산가치, 수익가치는 시장가치를 크게 하회하고 있음. 전반적으로 높아진 부품업체의 Valuation을 반영하여 목표가격을 23,000원으로 상향조정하며 투자의견 ‘Buy’를 유지함.