한진중공업(003480)

- 부동산, LNG, M&A로 이어지는 모멘텀

투자의견: Buy(유지)

목표주가: 25,100원(상향)

전일종가: 20,200원

● 부동산모멘텀 지속

현재 시장에서 가장 큰 화두가 되고 있는 북항배후지 77만평의 용도변경 건이 지난 3월말 건교부에 사업승인 신청을 완료해 현재 심사 단계에 있는 것으로 파악되고 있음. 당사는 건교부의 승인이 이르면 9~10월, 늦어도 올해 안에는 가능할 것으로 판단하고 있음.

이에 따라 최소한 용도변경 승인여부가 결정될 때 까지는 부동산 모멘텀이 지속적으로 부각될 것으로 판단되며, 그 이후에는 용도지역별 비중과 매각 및 자체개발 면적의 비중 등에 따라 부동산모멘텀의 지속여부가 결정될 것으로 예상됨.

● LNG선 사업 재개 가능성 부각

최근 가스공사의 LNG수송 합작사 설립추진과 관련하여 동사의 LNG선 사업의 재개 가능성에 대한 시장의 관심이 증가하고 있음. 동사가 LNG선 사업을 재개할 경우 현재 컨테이너선 일색인 동사의 선종구성이 다양화되면서 특정선종 집중에 따른 리스크를 줄이고 사업포트폴리오를 안정화 시킴과 동시에 성장성 및 수익성을 제고 시킬 수 있다는 점에서 주가에도 긍정적으로 작용할 것으로 판단됨.

● 대우조선해양 인수전 참여가능성에 관심필요

자산관리공사가 보유 중인 대우조선 지분은 공적자금 회수기간이 정해져 있는 관계로 2007년 이전에 매각해야 함. 현재로서는 단지 가능성일 뿐이지만 주요 조선사 중 대우조선 인수에 따른 시너지가 가장 크다는 점에서 동사의 인수전 참여가능성에 대한 관심이 필요한 시점임. 만약 동사의 대우조선 인수전 참여가능성이 가시화 된다면 이는 올해 북항 배후지 용도변경 문제처럼 내년 이후 동사의 주가를 가늠하는 핵심화두가 될 것임.

*보다 자세한 내용은 첨부된 파일을 참조하시기 바랍니다.