● 신약 개발 모멘텀 부각 전망
중앙약사심의위원회에서 발기부전치료제 신약 ‘자이데나’에 대해 조건부 허가 쪽으로 의견 개진. 당사에서는 일단 조건부 허가를 내주고 추후 안정성 및 유효성에 관한 추가 자료를 제출하는 형식이 될 것으로 추정. 따라서 ‘자이데나’는 10~11월 허가를 받고 12월 제품화될 것으로 보임. 따라서 ‘자이데나’를 시작으로 2006년에는 불임치료제, 2007년에는 허혈성질환 유전자치료제, 2008년 아토피치료제 등 매년 신약 모멘텀이 부각될 전망.

● 전문치료제 고성장 지속
전문치료제의 고성장이 지속 중으로 사업포트폴리오가 질적인 측면에서 개선 중.  강한 영업망을 확보 하고 있는 종합병원은 물론, 작년부터는 중소병원 및 의원에 대한 영업력을 강화하고 적극적으로 신제품을 출시하였기 때문. 전문의약품 비중이 확대되며 매출원가율이 지속적으로 개선되고 있어 주목됨.

● 자회사 구조조정 마무리→ 수익성 확대

보고투자개발을 마지막으로 구조조정이 마무리되어 부실 자회사에 대한 부담이 대부분 마무리된 것으로 판단됨. 따라서 금년에는 지분법 평가이익이 약 80억원 계상될 것으로 전망되며, 보고투자개발 청산으로 법인세가 약 100억원 절감될 것으로 예상. 자회사 구조조정 완료로 지속적인 차입금 감소로 수익성은 지속적으로 더욱 개선될 것으로 전망됨.

● 투자의견 매수, 목표가격 62,000원 상향조정
동아제약의 6개월 투자의견은 기존 매수를 유지하며, 목표가격은 2005년과 2006년을 1:2로 가중 평균한 예상 EPS에  제약업종평균을 적용하여 기존 50,000원에서 62,000원으로 상향 조정함.