▣ Overhang 문제 완전 해소

 기술신용보증기금이 보유한 전환사채 70억원 중 60억원이 전환되었고, 10억만 전환이 남은 상태(33만주)였으나, 전일 10억이 모두 전환되며 Overhang 문제가 해소되었다. 이에 따라 본격적으로 실적에 의한 주가가 평가될 것으로 보여진다.

 전환사채가 전환되며 대주주를 포함한 특수관계인 지분율이 27.1%(대주주 17.6%)로 크게 낮아졌다. 따라서 회사가 Turn-around하고 자산가치가 높은 상황을 감안하면 대주주는 M&A에 대한 불안감이 상존할 것으로 전망된다. 따라서 어떤 형식으로든 대주주 지분율을 방어할 가능성이 높다.

 6월 육계가격이 약세를 보아다가 최대 성수기인 7월에 1,707원으로 반등하며 월별 실적이 사상최대를 기록하다가, 8월 들어 휴가와 장마로 인해 수요가 감소하며 1,300~1,500원대로 다시 하락하였다. 따라서 향후 육계가격에 대해 우려감이 높으나,  단기적인 가격보다는 수요증가와 이전과 다른 원가 이상의 안정적인 가격에 초점을 맞추는 전략이 좋을 듯하다.

 3분기에도 실적은 2분기처럼 전년대비 호전될 것으로 전망된다. 특히 수익성은 4월부터 사육부문의 직접 운영과 육가공 공장의 새물내 임대에 따른 수익성 개선이 본격화되고, 환율하락과 원재료가격 하락으로 대폭 개선될 것으로 보인다.

  따라서 당사는 마니커에 대한 6개월 투자의견은 기존 매수를 유지하며, 목표가격도   22,000원으로 유지한다.