태광(023160)

- 새는 좌우의 날개로 난다

● 산업용 및 반도체/LCD용 양 날개 펴고 이륙준비 완료

동사는 지난 1965년에 설립된 산업용 Fitting 및 반도체/LCD용 Fitting, Valve 전문업체임. 산업용 Fitting 분야는 현재 동사와 성광벤드 두 업체가 국내시장을 양분하고 있으며, 반도체/LCD용 Fitting 및 Valve 분야는 올해 들어 하이록코리아가 관련제품을 생산하고 있으나 아직은 시장 진입단계임. 산업용과 반도체/LCD용으로 잘 분산된 사업 포트폴리오로 전방산업의 경기변동의 영향에서 상대적으로 자유로움.

● 전방산업 호조로 고성장 기대

동사의 주요 매출처는 조선, 석유화학, 반도체/LCD, 발전소 및 가스전 을 비롯한 자원개발분야 등으로 잘 분산되어 있음. 특히 조선, 석유화학, 반도체/LCD 부문의 매출이 전체 매출의 약 90%를 차지하고 있는데, 이러한 주요 전방산업의 업황호전 및 설비투자 증가로 향후 높은 성장성을 유지할 것으로 전망됨.

● 업계 최고수준의 안정적인 재무구조

동사는 2001년 이후 지난해까지 장/단기 차입금이 전무한 무차입경영을 시현하고 있으며, 지난해 말 기준 부채비율은 48%, 유동비율 253%, 유보율 1,027% 등 업계 최고수준의 안정적인 재무구조를 가지고 있음.

● 투자의견 Buy, 목표주가 11,500원 제시

당사는 태광에 대해 6개월 투자의견 Buy와 목표주가 11,500원을 제시하며 커버를 시작함. 목표주가 11,500원은 동사의 2005년 예상 EPS 1,177원에 당사 코스닥 제조업 평균 PER 7.5배를 30% 할증적용한 것으로 현주가 대비 47.4%의 상승여력을 보유하고 있음.